超额收益
概念总览
超额收益是指投资组合收益超过基准收益的部分，通常体现为风险调整后的超额回报。其获取依赖于资产配置、风险管理、市场效率及特定策略的有效实施。
核心关联
- 超额收益与JENSEN系数正相关，系数大于零表明风险调整后显著跑赢基准
- 久期管理通过应对利率风险，为投资组合创造超额收益
- 战略性资产配置通过优化资产权重，是实现超额收益的关键来源
- 护城河、实物资产、券商板块等具备持续获取超额收益的潜力
- 被动指数基金、正面筛选型ESG指数等策略通过低成本或风险控制实现超额收益
御牛论精选问答
问： 网下打新在注册制下为何具备显著超额收益特征？
答： 注册制下网下打新呈现低风险、高确定性超额收益，尤其在科创板与创业板，长期年化收益显著优于传统固收资产。
答： 因其具备稳定的超额收益特征，可有效增强组合收益的确定性。
问： 网下打新长期收益潜力如何？
答： 虽收益中枢下行，但长期仍具备5%-8%的稳定超额收益潜力。
问： 网下打新策略在低风险前提下是否具备超额收益能力？
答： 制度红利未完全释放，低风险前提下具备显著超额收益能力，建议构建系统化框架以提升风险调整后收益。
问： 网下打新策略在注册制下是否具备持续超额收益能力？
答： 科创板与创业板自以来年化收益率保持在合理区间，表明注册制下网下打新具备持续正向收益能力。
问： 网下打新策略的实际收益为何存在衰减风险？
答： 弃购风险、入围率波动与市场环境变化制约实际收益，导致理想化超额收益难以完全兑现。
问： 未来超额收益的核心来源是什么？
答： 稀缺性、品牌力与技术护城河的深度识别与长期持有，是获取超额收益的根本路径。
问： 长期超额收益的根源是什么？应配置何种资产？
答： 源于对时代趋势的把握，应聚焦具备抗通胀属性的‘硬通货’资产。
问： 中证500增强组合与成长趋势共振策略的超额收益来源是什么？
答： 多因子选股中，中证500增强与成长趋势共振策略均捕捉到高效率因子溢价，历史年化超额收益分别达22.9%与5.2%。