大缓和
概念总览
“大缓和”指1980年代末至2007年金融危机前全球主要经济体通胀稳定、经济波动率显著下降的时期。该时期正逐步转向“大通胀”时代，体现为经济周期特征演变与经济范式转型，通胀预期脱锚风险上升。
核心关联
- 大缓和：1980年代末至2007年，低通胀与低波动并存的宏观经济阶段
- 大通胀：2020年后全球通胀显著回升，通胀预期脱锚风险加剧
- 时代转变：从“大缓和”向“大通胀”过渡，标志宏观经济范式重构
- 经济周期：波动性特征变化，周期长度与幅度发生结构性调整
- 经济范式转型：货币政策框架、全球供应链与劳动力市场深层变革
御牛论精选问答
问： 通胀与增长双弱环境下，收益率曲线平坦或倒挂意味着什么？
答： 曲线平坦或倒挂预示经济下行风险上升，对股票估值构成系统性压制。
答： 通胀低位与通缩隐忧并存，政策工具箱打开，降准降息可期。
问： 在多重约束下，为何央行拒绝‘大水漫灌’？
答： 通胀上行、杠杆率高企与增长中枢下行，总量政策空间收窄，需避免系统性风险。
问： 为何通缩风险加剧时，‘宽货币’难以传导至‘宽信用’？
答： 实际利率上升压缩企业盈利空间，信用创造不足抑制信贷扩张，导致货币宽松无法有效转化为实际需求。
答： CPI与PPI持续走弱叠加翘尾因素回落，推动降息预期升温，影响短期利率与债券市场估值中枢。
答： 通胀低位与货币政策宽松预期共同支撑估值修复，股权风险溢价回升凸显中长期配置价值。
问： 货币政策的核心基调是什么？
答： 延续‘精准有力’基调，以结构性工具为主，兼顾流动性与金融稳定。