采掘与原材料工业
概念总览
采掘与原材料工业是上游产业核心，其价格变动显著影响中上游制造业成本结构。 在PPI上行周期中，该行业利润增速通常显著领先于整体经济。
核心关联
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- 采掘与原材料工业价格上行通过成本传导路径显著影响中上游制造业
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- 成本转嫁能力较强，利润增速在PPI上升阶段显著领先
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- 价格传导路径呈现“上游→中游”单向强化特征
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- IMF风险加权模型显示其利润领先于成本转嫁表现
御牛论精选问答
问： 2021年1—10月上游原材料工业利润增速为何显著高于整体？
答： 大宗商品价格高位运行推升PPI至13.5%，采掘与原材料工业因成本转嫁能力强，利润增速显著领先整体。
问： 上游勘探开发环节产量加速增长的核心驱动力是什么？
答： ‘增储上产’战略与油气体制改革推动产量加速，一体化企业抗风险能力提升。
问： 上游周期行业利润增长动能为何弱化？
答： 要素驱动减弱与出口模式重构导致传统增长路径失效，利润增长动能边际弱化。
问： 上游周期行业为何能持续扩张利润？
答： 大宗商品价格高位运行支撑盈利，体现周期性行业在成熟期的利润优势。
问： 上游资源行业盈利占比回升至31%，反映何种结构性特征？
答： PPI反弹与低基数效应推动盈利回升，体现成熟期中资源品盈利结构持续倾斜。
问： 金属及采矿业盈利同比大增63%，油气板块转正，主因是什么？
答： 国际能源价格改善与供给约束支撑盈利，推动金属及采矿业与油气板块高增。
问： 2021年1—4月工业企业利润增速回落主因是什么？
答： 低基数效应衰减与需求走弱导致上行动能减弱，PPI上行推升原材料制造业利润增速超400%。
问： PPI回升的主要驱动因素是什么？
答： 去产能政策深化与国际原油价格反弹，推动上游采掘行业价格显著上涨。
问： PPI高位运行的主要驱动因素是什么？